Por qué UBS se mantiene mejor que la mayoría de los bancos durante la pandemia | El loco de Motley

Por qué UBS se mantiene mejor que la mayoría de los bancos durante la pandemia | El loco de Motley
13 enero, 2021

Mientras que los bancos tradicionales se preparan para más pérdidas crediticias, los administradores de patrimonio se están beneficiando de la volatilidad.

UBS Group (NYSE: UBS) es uno de los principales gestores de activos del mundo, con líneas de negocio en banca de inversión, banca corporativa y de consumo, y la gallina de los huevos: la gestión de patrimonio global. Después de hundirse en la venta masiva del mercado a principios de este año, las acciones de UBS han subido de manera constante gracias a un sólido informe de ganancias del primer trimestre. Ahora ha bajado aproximadamente un 7% en 2020 después de subir más del 50% desde sus mínimos.

Mientras que las otras acciones de los grandes bancos han estado bastante lentas desde marzo, UBS está avanzando en un espacio competitivo. Esto es lo que hay detrás del repunte de UBS y por qué podría ser una gran compra hoy.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Un tipo diferente de recesión

Durante la Gran Recesión, los bancos, tanto extranjeros como nacionales, fueron una gran parte del problema. Las divisiones de negociación sobre apalancadas se vieron muy afectadas porque los valores respaldados por hipotecas, uno de los mercados más grandes para la negociación de bonos y derivados, fueron diezmados.

Los fundamentos de la recesión actual son muy diferentes. Los bancos, que ya no estaban tan sobrecargados, habían seguido una trayectoria de crecimiento relativamente conservadora, reforzada por balances sólidos y una economía en auge. Si bien muchos se están preparando para grandes pérdidas crediticias, parecen estar mejor capitalizados en esta crisis.

Y algunos, los que dependen menos de los préstamos y más de la gestión patrimonial y la banca de inversión, lo están haciendo aún mejor. Dado su posicionamiento en el mercado y sus impulsores de ingresos, UBS es una de las instituciones que recibe un impulso durante esta crisis. Para el trimestre que finalizó el 31 de marzo, UBS informó que la utilidad neta después de impuestos aumentó un 40% año tras año, una ganancia fenomenal.

El grupo de gestión patrimonial global de UBS, que representó el 57% de los ingresos operativos de la compañía, informó cifras que revelan un aumento de coronavirus. Si bien los ingresos netos por intereses se mantuvieron bastante estables (hasta un 2% año tras año), los ingresos basados ​​en transacciones aumentaron un 19% durante el mismo período en 2019 y un 28% desde el cuarto trimestre debido a “niveles más altos de actividad de clientes”, comprensible dado el récord de marzo volatilidad.

Si bien a menudo se ridiculiza como el menos prestigioso (léase: el más pequeño) de los bancos de inversión globales, la división de banca de inversión de UBS (que contribuyó con el 31% de los ingresos operativos) informó cifras asombrosas en el primer trimestre: $ 1,6 mil millones en ingresos netos, frente a $ 949 millones en el trimestre anterior y $ 1.1 mil millones en el primer trimestre de 2019: incrementos increíbles del 70% y 47%, respectivamente.

Con la recuperación global todavía en el aire, esa incertidumbre continua puede significar que esos niveles elevados de actividad de los clientes están aquí para quedarse. Entonces, mientras que bancos como JPMorgan Chase no han podido recuperar tracción después de la caída del coronavirus, UBS se convirtió en el pequeño motor que pudo.

Un enfoque a largo plazo

Según una encuesta de opinión de los inversores de UBS realizada a inversores globales con más de $ 1 millón en activos para invertir y propietarios de negocios con más de $ 1 millón en ingresos anuales, los inversores no están entrando en pánico. Mientras que el 46% de los clientes encuestados reportaron pesimismo a corto plazo (durante los próximos 12 meses), el 70% se mostró optimista sobre la economía mundial durante los próximos 10 años. De esos clientes, solo el 16% planea disminuir sus inversiones, mientras que el 47% no planea ajustar su cartera. Y, ante una recesión global, el 37% planea aumentar sus inversiones. Con la confianza de los inversores tan alta, UBS puede sentirse seguro entregando valor frente a la agitación mundial.

Parece que los inversores también pueden sentirse seguros con el dividendo de UBS. A principios de abril, FINMA, la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza, pidió a los bancos bajo su jurisdicción que reconsideraran sus políticas de dividendos para apuntalar sus balances ante la incertidumbre inducida por la pandemia. Si bien UBS cumplió, dividiendo su dividendo en dos pagos este año, Axel Weber, presidente del directorio de UBS, dijo: “Nuestra solidez financiera muy por encima de los requisitos regulatorios y una gestión prudente del riesgo nos permiten cumplir con nuestra política actual de retorno de capital”. Para el banco suizo notoriamente conservador, estas palabras casi significan un retorno a dividendos consistentes y potencialmente crecientes fuera de las medidas regulatorias. Y, con una relación precio-ganancias de solo 9.2, significativamente menor que el promedio de la industria de 10.4, UBS ‘el stock debería continuar su marcha al alza.

Dado que los inversores bancarios buscan valor a largo plazo y estrategias de inversión más seguras, UBS, como administrador de activos global, está bien posicionado para tener éxito en esta pandemia. Su negocio y su balance son sólidos y, mientras exista incertidumbre en el mundo, parece que UBS seguirá aprovechándose.